¿Arruinará el temor a una burbuja de la IA el rally del DAX alemán?

Tras dos años muy buenos para el mercado bursátil alemán, 2025 podría acabar siendo uno de incertidumbre para los inversores, ante la preocupación por que el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial (IA) y las enormes ganancias que genera puedan ir demasiado lejos.

Algunos expertos temen una fuerte corrección o incluso el estallido de una burbuja que arruine el tradicional "rally navideño" de los mercados, y eso después de que en abril el paquete de aranceles del presidente estadounidense, Donald Trump, ya hubiera puesto a prueba los nervios de los inversores.

Por el momento, parece que el índice de referencia DAX podrá cerrar con fuerza por tercer año consecutivo, incluso sin el habitual repunte de fin de año. Tras las últimas ganancias, el aumento en 2025 asciende a alrededor del 19 %. A modo de comparación: el rendimiento histórico del DAX se sitúa entre un 7 % y un 8 % anual.

Sin embargo, desde la rápida recuperación tras el impacto arancelario de Trump, el mercado se muestra nervioso: en un nivel alto, el DAX baja unos cientos de puntos y luego vuelve a subir, como ocurrió la semana pasada. ¿Es una señal de alarma?

Carrera multimillonaria por la IA

En Alemania, el grupo de tecnología energética Siemens Energy y el grupo de construcción Hochtief se consideran beneficiarios del auge de la IA, ya que proporcionan la infraestructura para los centros de datos.

Sin embargo, la tendencia alcista de los mercados bursátiles desde otoño de 2022 se basa en gran medida en la suposición de que la IA, el gran tema de moda, puede impulsar no solo a gigantes tecnológicos individuales, sino a sectores y economías enteras, por ejemplo, con ganancias en eficiencia. En consecuencia, ya se ha descontado mucho optimismo en los mercados bursátiles, no solo en las acciones tecnológicas de alta valoración.

El miembro del consejo de administración del Bundesbank Michael Theurer advierte del potencial de retroceso y de una posible corrección brusca, según declaró a la emisora Deutschlandfunk.

Los críticos temen que se hayan repartido demasiados elogios prematuros y dudan de que las inversiones de cientos de miles de millones de dólares en centros de datos de IA puedan recuperarse en un futuro previsible. 

Según los pesimistas, el aire caliente podría desaparecer de repente, lo que también afectaría a los inversores privados. Y es que gigantes tecnológicos como Apple, Nvidia, Alphabet, Microsoft y Amazon no solo impulsan las bolsas mundiales, sino que, debido a su inmenso valor bursátil, también tienen un gran peso en los fondos indexados (ETF) más populares, como el índice bursátil mundial MSCI World. 

Advertencia sobre el fin de la euforia

Aunque la empresa de chips Nvidia ha frenado recientemente las preocupaciones sobre la IA con unas cifras sólidas, las voces que advierten sobre los riesgos siguen presentes. Se especula que, para muchas empresas ajenas a los gigantes tecnológicos estadounidenses, las inversiones en IA no darán sus frutos hasta más tarde de lo previsto o apenas reportarán beneficios económicos.

Otros, como el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, critican la creciente concentración del mercado y la interconexión entre un puñado de grandes empresas tecnológicas. De Guindos ha advertido en repetidas ocasiones sobre una posible corrección bursátil.

También el Deutsche Bank insta a la prudencia, pero no ve ninguna burbuja. "La IA es un elemento revolucionario y seguirá siendo un tema de crecimiento estructural en 2026", afirma Christian Nolting, estratega jefe de inversiones para clientes privados a nivel mundial. Se están realizando enormes inversiones, especialmente en Estados Unidos y China, subraya.

Entonces, ¿qué hacer? Los expertos aconsejan a los inversores privados que mantengan la calma. Incluso quienes invierten en acciones con la máxima diversificación posible mediante ETFs experimentarán tarde o temprano una caída con una pérdida de valor de hasta el 50 %, afirma Niels Nauhauser, experto financiero de la Oficina del Consumidor de Baden-Württemberg.

Sin embargo, históricamente, los mercados han tardado en recuperarse por completo tras una caída en muy pocos casos más de cuatro años y nunca más de doce, añade. Por eso, según Nauhauser, "el éxito de la inversión no depende precisamente de salir a tiempo antes de que se produzca la caída", porque ni siquiera los profesionales lo consiguen. El éxito depende más bien -recomienda- de no hacer nada y mantener la inversión a largo plazo.

¿Cuándo terminará la fiesta?

De todos modos, es cuestionable si existe una burbuja de IA en el mercado de valores. Incluso el legendario presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos Alan Greenspan tenía dificultades para hacer pronósticos. En 1996 advirtió sobre un "entusiasmo irracional" en los mercados bursátiles, pero la fiesta no terminó hasta el año 2000 con el estallido de la llamada "burbuja puntocom".

Además, otros pilares del reciente auge bursátil parecen intactos. La economía mundial está creciendo y es probable que la Reserva Federal de Estados Unidos siga bajando los tipos de interés tarde o temprano para apoyar la economía.

Martin Lück, estratega jefe de mercados de capitales de Franklin Templeton, no ve ningún peligro inmediato. Por el momento, hay muchos indicios de que se seguirá invirtiendo mucho en el desarrollo de la infraestructura de IA y de que las empresas participantes podrían obtener muy buenos beneficios. "Lo malo es que solo sabremos dentro de unos años si se trata de una burbuja o no", reconoce.